股票--一项最具挑战性的投资

新生证券投资公司 杨健

    许多初踏上美洲大陆的人都怀有一个 梦想一一发财致富。这是一个美妙的梦想， 激励着千百万人不断地去奋斗，而美国的 社会经济该构的设计又主动地提供了许许 多多的途径让人们尝试去实现这种梦想， 永远不让你失望，这正是美国这国家最具 吸引的地方。

    当你是一个穷人的时候，你必须去为 钱而出卖体力，受雇于人，命运掌握在别 人手里，当你有了钱以后，你才可以逐步 尝试自己掌握自己的命运。事情就是这样 简单。

    投资一一或更赤裸裸地讲，“以钱赚 钱”，有许多种，例如股票、黄金、房地 产、期货、政府债券、共同基金等等。其 中，尤以股票投资最普通和吸引人。这是 因为：

    一．普遍性：根据纽约证券交易所 去年统计，在美国有六千一百万人直接持 有各种公司股票，相当于美国人口的四分 之一。美国各个公司更是经常把股票合作 奖励或例行的payment直接发给其员工。 股票和银行存款．政府债券、房地产等一 起成为构成美国人私人财产的重要组成部 分。

    二．广泛的选择性：和其它各种投资 相比，股票市场具有最广泛的选择性。纽 约证券交易所挂牌交易的有二千多种股票， 加上美国证券交易所和最大的over一 the一counter（简称OtC）市场，有 近万种股票在市场上每天文易着。

    三．丰厚的利润：股票投资和其它投 资如房地产、期货、黄金、政府债券、共 同基金等比较，投资获利比值是最高的。

    经过两百年的运作，美国股票市场已 经建立起了一套完整的组织体系和法律规 则。股票市场的最高管理机构为SEC（ Securityies and Exchangies Commission），它是一个完全独立于 政府机构的组织，负责接受每一个公司股 票的上市申请注册（ Register），监 督证券交易所的运作，调查处理股市交易 中的违法事件。它的权力极大，可以吊销 你的执照．罚款，其判决是Final的。

    在美国上市的股票主要在三个股票 交易所里挂牌交易。即：纽约证券交易所、 美国谊券交易所、 OTC市场。在其中任何 一个交易所里挂牌的不能在其它交易所交 易，但可以在其它地方的交易所交易。

    有了一笔多余的钱，想去投资股票， 怎样去做呢？

    一．首先是要选一家股票经纪公司， 在美国，这种经纪公司分为两类：一种叫 做Service Broker，一种叫做 Discount Broker。前者除了执行你 的Ordetr外，还会主动向你提供一些买 卖建议，但其收费也往往因此很高，通常 是Discount Broker的两倍甚至三倍 以上。这里值得警惕的一点是：有些公司 往往不顾职业道德，向其客户推销自己公 司的库存，使客户蒙受损失。所以，如果 你有兴趣有信心在股市上一搏，建议你去 找一家Discount Broker，收费低廉， 自己研究判断，锻炼自己。

    二．选好公司即可开户。在美国这种 账户主要分为两大类： Cash account 和 Margin account。若你准备买多 少付多少，则只开一个Cash account 就可以了。若你只准备付一部分，而向股 票经纪公司借其余的部分买股票，则需要 再开一个Margin account，现在这种 margin需求是50%。例如，你买了一 百股IBM股票，每股 $90，共九千美元， 你只需付四千五百元，其余向公司借，当 然你要付利息，而这种利息通常比银行的 Honey market利息高出两倍以上。所 以，做长期投资的朋友是不适于借这种高 利贷的。若你准备做一些股权买卖，则还 需开一个Option account。买卖股票 时，除了Initial存款外，通常你的股 票公司会要求你在一个星期之内将余款补 足，过期不补，经纪公司就有权将你的股 票一部或全部卖掉，其损失由你负担。

    二．开好账户，马上就可以进行交 易，你可以通过电话，直接向你的经纪人 下达交易指令。常见的股票交易方法为： （l）低价买进、高价卖出，实现利润。（2） 高价卖出，低价买回，实现获利。前者大 家一看就明白，这里则主要分析介绍一下 后者。当你判断一家公司的股票，比如 IBM现价$90，即将下跌时，你可以通 知你的经纪人： Sell short 100 shares IBM at ￥90，意思是：以 $ 9 0美元的价格卖空一百股IBM的股票。 接到此指令后，你的经纪公司会替你在别 处借到一百股IBM的股票，然后在市场上 按你要求的价格 $90卖掉。卖掉的钱进 到你的账户里，同时，你也必须存进账户 里相当于卖掉股票全部价值 50%的钱， 即四千五百美元。若你不愿存现金，你也 可以用当时价值九千美元的其它股票作抵 押。注意的是，这里你卖掉的股票是从别 人那里借来的，所以你有责任日后归还人 家。当过了一个星期， IBM股票下降到$ 8 5一股，你可以通知你的经纪人在市场 上买回一百股IBM的股票，还给人家，这 叫做。Cover short 。你从其中实现 的利润是每股五元，总共五百元。卖空并 没有时间的限制，唯一的危险是：当股票 反方向向上增长超过到一定的价值时，你 的股票公司会要求你补钱进你的账户。长 的越多，你需要补进的钱越多。在一个 “牛市”（注1）中，人们常采用买低卖 高的方法，在一个“熊市”（注3）中， 许多人则喜欢用卖高买低的方法获利。

    三．进人股票市场，面对着数千种股 票，怎样去选择呢？这里有3个因素需要 考虑：1．你的投资经验； 2．你的经济 能力； 3．你的投资目标。若你是个初学 者，建议你不要轻易进场，先选定几个股 票，跟踪一段时间，或向股票老手请教， 增长经验，熟悉股市的运作。根据你的经 济能力和投资目标，确定股票的种类和价 格范围。

    股票通常分具三大类：1． Defensive Stocks，例如电力公司。 医疗器械和药品公司、食品加工、烟草公 司、酿酒饮料公司等等。这类股票的特点 是：股价波动范围小，有较丰厚的红利， 在经济衰退期间，这类股票通常走俏。 2 ． Growth Stocks，这类股票的特点 是：其公司的销售和利润增长非常迅速， 使其股价也迅速增长。但由于这种公司需 要大量资金用投资维持高速增长，所以， 这种股票通常没有或只有很少的红利。 3 ． Cyclical Stocks，这种类型的股 票会随着经济的繁荣和衰退而同步变化。 例如：汽车制造业、化工、交通运输、建 筑、机械制造等等。

    若你资金较充裕，又富有冒险精神， 想在股市大捞一笔，你可选一些Growth Stocks。若你资金较少，希望做一些稳 健的投资，能在股市上赚到一些合理的利 润，则应考虑一些Defensive Stocks或Cyclical Stocks。

    股票的分析技术分为两种：一种叫做 Fundemental分析，另一种为 Technical分析。决定一个公司股票的 好坏，值不值得买，要做 Fundemental分析。研究该公司的财 务报告、产品结构、市场潜力、专家的评 估。这些资料通常有专门的公司提供。具 代表性的如Value Line。股票公司里 都会有这些资料。 Technical分析主 要决定时机问题。何时进场，何时出 场。再好的公司股票，若你买到一个最高 点，或是卖到一个最低点，也是赚不到钱 的。

    实践证明：根据你的具体情况，通过 分析，建立起你自己的一个小的Stock portfolio，长期观察，摸清规律，是 行之有效的一个方法。

    四．股市如战场。虽不会到你死我活 的境地，但紧张刺激性，绝对比你观看海 湾战争纪录片超过十倍。这是因为：你投 入的是你自己的钱！你的对手不只一个， 且都是世界上绝顶聪明的人。从他们手里 赚到的钱是既惊险又过瘾的。

    从多年的经验里，我体会到要想在股 市上取胜，须做到：

    一．有耐性。遇事多分析，多比较。 不急于进场，进场后不急于草草出场。当 摸不清市场脉搏时，切勿进场，即便身在 场中，也应出场。

    二．不贪心。贪字头上一把刀。进场 时大概确定应实现的利润值，不为未买到 最高点而烦恼，也不为未买到最低点而后 悔。

    三．股市永远是对的。切勿和股市 较力，只有你错，股市永远都对，要敢于 认错、认输、认赔出场。最重要的是，避 免伤筋动骨，才能卷土重来。

要战胜敌人首先必须要战胜自己。投 资股票市场的过程也是磨炼自己的过程。 通过不断的磨炼，相信朋友们会从不仅到 仅，从被动到主动，将投资的目的从赚钱 变成一种享受，那时，你就成功了。

    祝你好运！

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    （800）756一6668